卖黄金不赚钱了 老凤祥利润缩水挑战重重。老字号品牌老凤祥近期发布了2026年上半年财报，显示其营收和净利润均大幅下滑，降幅超过四成。尽管如此，品牌的营销活动却引起了广泛关注，如代言人丁禹兮自费为粉丝购买了一条采用古法工艺的新款金项链作为“嫁妆”，这一举动引发了大量讨论。

这家始于清道光年间的老字号正努力转型，试图变得更年轻、更高端。然而，国际金价的剧烈波动以及市场消费结构的变化给老凤祥带来了不小的挑战。上半年，老凤祥的营收降至199.87亿元，相比去年同期减少了约134亿元。公司认为这主要是由于黄金价格高位波动、税收新政执行、国内黄金消费结构分化等因素所致。

今年黄金珠宝行业的整体表现不佳。年初金价达到历史高点后经历了过山车式的波动，回撤幅度接近三成。这种情况下，不同品牌的表现各异：例如老铺黄金的营收增长了超过60%，而周大生则缩水了两成多。老凤祥的业绩下滑并非偶然，过去两年其营收和利润已经连续下降。老凤祥的主要业务模式是批发加盟，截至报告期末拥有超过4700家加盟店，占总网点数的96%以上。当终端消费需求减弱时，加盟商减少进货导致公司收入显著下降。

值得注意的是，老凤祥的利润率较低。虽然上半年毛利率提升至12.16%，但在行业内仍处于较低水平。以净利率计算，每一百元营收中老凤祥仅能获得约3.5元的净利润。

面对行业压力，老凤祥开始优化销售渠道，关闭了超过540家低效率的加盟店，并打造新的品牌形象店以展示高端定位。同时，品牌推出了多个原创主题系列及IP联名产品，尝试通过设计和工艺提升产品附加值。此外，老凤祥还宣布青年演员丁禹兮为全球代言人，此举带动了单日销售额达到6500万元。

尽管老凤祥在高端化方面有所尝试，但显然还有很长的路要走。此前与迈巴赫奢侈品的合作也从股权投资转为了品牌代理，业务范围从亚太区收缩至中国市场。对于这个百年老店来说，如何摆脱辛苦钱并实现真正的高端转型，仍是一个需要持续探索的过程。